خانه / بورس و سهام / 45 درصد سود در 3/5 ماه

45 درصد سود در 3/5 ماه

دنياي اقتصاد- «4/4 درصد رشد ديگر»؛ اين مهم‌ترين اتفاقي است كه مي‌توان درباره هفته سپري شده بورس تهران عنوان كرد. اين روزها گويي ركوردشكني‌هاي بازار سهام ترمزي براي كشيدن ندارد و در اين هفته شاخص اين بازار توانست ضمن تثبيت خود در كانال 50 هزار واحدي حتي نيمي از اين ارتفاع را به راحتي بپيمايد. در پي اين ركوردهاي خيره‌كننده، بازدهي بورس از آغاز سال 92 تاكنون در مرز باورنكردني 45 درصد ايستاد. اين رشد شتابان مسوولان بورس را ترغيب به تسريع پذيرش شركت‌ها و عرضه سهام جديد به منظور تعادل‌بخشي به روند بازار ترغيب كرده است.
یک هفته با تپیکس
بورس در ارتفاع 55 هزار واحد
بورس تهران به ثبت رکوردهای داغ تابستانی در هفته جاری نیز ادامه داد تا با رشد 4/4 درصدی، بازدهی بورس از ابتدای سال جاری به مرز 45 درصد برسد و شاخص کل برای اولین بار در طول تاریخ موفق به عبور از سطح 55 هزار واحد شود.
رشد کنونی بازار هر چند با خوش‌بینی‌های ایجاد شده نسبت به بهبود چشم انداز اقتصادی در دولت جدید قابل توجیه است اما سرعت این رشد و شتاب ورود نقدینگی سرگردان به بازار نگرانی‌هایی را در زمینه امکان پایداری این وضعیت ایجاد کرده است. در همین راستا و با تدبیر مسوولان‌ ارشد بورس، در هفته جاری یک عرضه اولیه 500 میلیارد تومانی به نام شرکت هلدینگ نفت و گاز تامین در روز سه‌شنبه انجام شد که نقش موثری در کنترل تقاضای بی‌رویه در سایر نمادهای معاملاتی داشت. علاوه بر این، براساس شنیده‌ها مسوولان‌ فرابورس نیز بیکار ننشسته‌اند و هماهنگی‌های اولیه در رابطه با عرضه اولیه 5 درصدی سهام پتروشیمی جم (بزرگ‌ترین واحد الفین خاورمیانه) تا پیش از پایان تیرماه انجام شده است. به نظر می‌رسد ورود این سهام جدید نقش مهمی در کنترل جو هیجانی و منطقی شدن روند بازار ایفا نماید.
واکنش بازار به ارز تک نرخی
در میانه هفته جاری به ناگهان از یک تصمیم کلان اقتصادی رونمایی شد که همان حذف دلار 1226 تومانی و جایگزینی آن با دلار مبادله‌ای 2477 تومانی است که از این پس «مرجع» نامیده خواهد شد. به‌این ترتیب کاهش 50 درصدی ارزش پول ملی پس از مدت‌ها اصرار و انکار توسط بانک مرکزی مورد پذیرش قرار گرفت. بازار سهام البته از کنار این رویداد به آرامی گذشت؛ چرا که در عمل دستیابی به نرخ مرجع در اقتصاد کشور مدت‌ها است که تقریبا غیر‌ممکن شده است. با این حال برخی صنایع سنتی مانند قند و شکر که همواره ریسک واردات ارزان را متوجه خود دیده‌اند در ابتدا از این خبر استقبال کرده و سهام آنها در اوایل هفته نوسان مثبت را تجربه کردند. هر چند در ادامه با بازگشت فضای واقع بینی و توجه به عدم کارآیی ارز 1226 تومانی در عمل، نوسان سهام این گروه هم منفی شد. از سوی دیگر، تاثیر منفی این تعدیل رسمی نرخ بر بدهکاران ارزی کماکان نا مشخص است. در این میان، صنعت سیمان به عنوان یکی از اصلی‌ترین استفاده‌کنندگان از تسهیلات ارزی تا‌کنون زیر بار پذیرش نرخ مبادله‌ای نرفته و حتی در صورت‌های مالی 91 نیز اقدام به شناسایی زیان تسعیر ارز از بابت تسهیلات نکرده است. حال با توجه به اعلام موضع صریح بانک مرکزی به نظر می‌رسد قدرت چانه‌زنی بدهکاران ارزی تا حد زیادی کاهش خواهد يافت. به‌رغم این ابهام مهم در مورد برخی شرکت‌های سیمانی، معامله‌گران ترجیح داده‌اند تا بیشتر برخبرهای مثبت در زمینه فروش و صادرات سیمانی‌ها تمرکز کنند. در صنعت دارو نیز با حذف رسمی نرخ مرجع ارز، عملا اصلی‌ترین بخش هزینه‌های شرکت‌ها (مواد مستقیم) با رشد 100 درصدی مواجه خواهد شد. در این میان، کارشناسان امیدوارند که مجوز افزایش نرخ‌های اخیر اعطا شده به صنعت دارو موجب پوشش تاثیر زیان ارزی شود. در صنعت پتروشیمی هم حذف دلار 1226 تومانی نشانه‌ای دیگر در جهت افزایش احتمال تغییر قیمت خوراک تلقی می‌شود که کماکان از ریسک‌های مهم صنعت بوده و تاثیرات آن در گزارش‌هاي بودجه‌ای اعلام نشده است. در این راستا، روز گذشته بزرگ‌ترین هلدینگ پتروشیمی کشور یعنی خلیج فارس در یک گزارش شفاف‌سازی از تاثیر کاهنده تصمیمات اخیر وزارت نفت در رابطه با قیمت خوراک بر سودآوری شرکت‌های زیرمجموعه خبر داد که با توجه به ابعاد ابهام به نظر می‌رسد فعلا تعیین تاثیر دقیق آن بر سودآوری «فارس» دقیقا قابل محاسبه نباشد.
امید سهامداران
به رشد سودآوری شرکت‌ها
نسبت میانگین قیمت بر درآمد سهام در بورس تهران یکی از معیارهای کلیدی و مهم جهت تعیین رفتار آتی بازار بوده و هست. مطالعه میانگین P/E در سال‌های اخیر حکایت از ثبت میانگین 8/5 واحدی دارد. به‌این ترتیب هر بار که ارزش‌گذاری بازار از میانگین مزبور فاصله گرفته، در نهایت با گذشت زمان اصلاح یا رشد قیمت‌های سهام اتفاق افتاده تا در نهایت تطبیق لازم با P/E متوسط مزبور ایجاد شود. در هفته جاری نسبت مورد اشاره برای نخستین بار در 18 ماه اخیر از محدوده 7 واحد گذشت. بنابراین، در شرایطی که سپرده‌های بلند‌مدت سود 20 درصدی سالانه (معادل P/E=5) را به عنوان بازدهی بدون ریسک تضمین کرده است، سرمایه‌گذاران حاضر به خرید سهام (که بر خلاف سپرده‌ها واجد ریسک است) با نرخ بازده کمتری شده اند. این رفتار تنها می‌تواند با امید سرمایه‌گذاران به رشد سودآوری شرکت‌ها مربوط باشد که موجب توجیه خرید گرانتر سهام از سوی سرمایه‌گذاران (نسبت به اوراق با درآمد ثابت) شده است. امیدواری مزبور در حالی ایجاد شده است که تثبیت قیمت‌های ارز در سطوح کنونی یکی از مهم‌ترین محرک‌های رشد سودآوری شرکت‌ها (که در یک سال اخیر و به لطف جهش ارزی اتفاق افتاده است) را محدود کرده و سرمایه‌گذاران تنها باید به امید بهبود بهره‌وری یا ظرفیت تولید در شرکت‌ها به منظور افزایش سودآوری بمانند؛ مساله‌ای که هر چند زمینه آن با روی کار آمدن دولت جدید تا حدی فراهم شده اما در تحلیل این امیدواری باید به موانع کنونی اقتصاد ایران و ماهیت زمان بر هر گونه اصلاح اقتصادی در شرایط فعلی توجه داشت.
هفته پربار مجامع
با نزدیک شدن به دقیقه 90، شتاب فعالیت شرکت‌ها به حداکثر رسیده و ترافیک برگزاری مجامع سالانه که بر اساس قانون تجارت باید حداکثر 4 ماه پس از پایان سال مالی صورت پذیرد، اوج گرفته است. در هفته مورد گزارش مجمع سالیانه بانک پاسارگاد با تقسیم سود 250 ریالی برگزار شد که طی آن بر مدیریت مناسب تسهیلات و کمتر بودن معوقات بانک نسبت به رقبا تاکید شد. مجمع فولاد آلیاژی ایران هم در حالی سهامداران خود را با سود 70 تومانی بدرقه کرد که خبر بهره‌برداری از طرح 200 هزار تنی تولید محصولات آلیاژی در نیمه دوم سال را در مجمع اعلام کرد. این طرح احتمالا منجر به افزایش تولید 80 هزار تنی «فولاژ» در سال مالی جاری خواهد شد. در مجمع پتروشیمی آبادان، علاوه بر اختلاف نظر با پالایشگاه تامین‌کننده خوراک بر سر نرخ گاز مصرفی بر محدودیت تامین مقداری خوراک نیز تاکید شد. به نظر می‌رسد با توجه به این مسائل، «شپترو» افق کاهش حجم تولید در سال مالی 92 را پیش رو داشته باشد. به‌این ترتیب پرونده مجامع مهم در هفته جاری در حالی بسته شد که سهامداران منتظر برگزاری شماری از مهم‌ترین مجامع شرکت‌های بزرگ بورسی (به ویژه در صنایع خودروساز و بانکی) تا پایان تیرماه هستند.

پاسخ دهید

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شدبخش های مورد نیاز علامت گذاری شده است *

*